高校生向け文法（関係代名詞か強調構文か？）

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今回はいきなり文法について考えたいと思います。
下記の英文のセミコロン以下の文章について、みなさんの解釈を知りたいと思ってます。

Culture is a set of shared ideals, values, and standards of behavior; it is the common element that allows the members of a society to correctly interpret each other's actions and gives meaning to their lives.

太字・赤字にしている「it」と「that」は何でしょうか？

当校での授業中に意見が分かれました。

ある生徒は次のように解釈しました。

「it」は前の文の「Culture」の代名詞で、「that」は「element」を示す関係代名詞。

よって以下のように読みました。
全体の構成を重視して日本語訳は、必ずしも正確ではないかもしれません。

文化とは、社会の構成員がお互いの行動を正しく認識して、生活に意味を与えることを可能にする共通の要素だ。


別の生徒は以下の通りに考えました。

これは強調構文だ。
「a set of shared ideals, values, and standards of behavior」を「common element」と言い換えている。

だから次のような意味になる。
この共通の要素こそが、社会の構成員がお互いの行動を正しく認識し、生活に意味を与えることを可能にするのだ。


私も悩みました。というか、説得力のある理論的解説ができませんでした。


皆さんはどう考えますか？